![首页[欧陆注册]平台登录](/images/logo.png "首页[欧陆注册]平台登录"){kind=logo}
去年年底上市的胶合板期货因交投活跃且波动率较大，受到市场资金的热捧。今年年初以来，胶合板期货又因符合交割标准的货物较少而出现了一波快速拉升。
去年年底上市的胶合板期货因交投活跃且波动率较大，受到市场资金的热捧。今年年初以来，胶合板期货又因符合交割标准的货物较少而出现了一波快速拉升，近月合约1405较年初的价格涨幅一度超过30%，如此强劲走势，令投资者连呼“疯狂”。
工业类大宗商品集体走弱的情况下，胶合板供需面并未出现大的变化，这一轮狂热上涨更多体现出期货交割对应标的稀缺与行业生产特点还不为人知。随着市场对胶合板期货认识的进一步加深，未来再现“疯狂”想必会十分困难。
统计数据显示，作为今年一季度胶合板下游的主要需求，木质家具产量同期仅增长1.72%。与之关联较为密切的房地产市场也不乐观。统计数据显示，30个大中城市3月商品房成交面积为1384万平方米，较去年同期下降33%，可以说胶合板行业整体供需状况并没有促使其价格大幅上涨的基础。
目前我国胶合板生产厂家众多，品牌繁多且质量参差不齐，不符合交易所交割标准的中低档产品占据市场主流。记者走访北京几家大型胶合板批发市场时看到，销售的胶合板主流产品标准均低于国标，一些硬性指标虚标状况严重。比如标明18mm厚度（按照期货交割可升水交割的品质要求）的胶合板实际厚度一般仅有16.5mm至17.5mm，根本不可能通过交割质量检验。
分析人士也表示，与螺纹钢铝等其他大宗商品不同，胶合板行业集中度不高且标准化程度较低，投资者很容易将行业不同品种的价格混为一谈。可以说，在初期胶合板期货的价格是被低估的，因为期货标的胶合板其实是较高质量的。很多投资者依据胶合板系列产品均价较低从而进场做空不太理智，这属于对于行业的整体状况与交易所交割制度认识不够。
交易所高起点、严要求的交割规定虽然解决了胶合板产品质量参差不齐的问题，令交割流程简化明了，但行业的产品特征却让交割实际执行过程中增加了卖方交货的难度。
由于胶合板行业存在诸多家庭作坊式的小生产企业，其中相当一部分企业生产的产品不及国标要求，但却虚假宣传已经符合规定。“劣币驱逐良币”效应在这个市场体现得特别明显。
由于一般消费者较难区分不同层次产品之间的差别，一些大型企业生产的成本高、价格高且符合国标要求的产品销量状况并不好，许多企业只能无奈转向出口。很多企业产的高端板材基本都是订单式生产，国内市场流通数量并不大，因此流向期货交割市场的高质量胶合板数量非常有限。
可供交割的胶合板现货的稀缺问题，从注册仓单的数据中就能够看出。本周近月胶合板合约1405就将进入交割月，但大连商品交易所胶合板注册仓单数据显示，只有常州奔牛港交割仓库有14手，而目前1405合约仍有超过1万手的双边持仓量。
由于可交割的仓单数量较少，交易所为化解市场风险，已经采取了一系列的限仓措施：非期货公司会员和客户在交割月前一个月第十个交易日起持仓不能超过80张，进入交割月份后持仓限制在20张以内。
资深期货从业者马骏向新金融记者介绍，严格的限仓制度只能是短期防范市场风险的行为，因为一些多头资金已经开始“转战”1409合约，如果基本面与交割制度不改变，1405“疯涨”的情形有可能重现。未来最好的做法就是交易所适当放宽交割标准，让现货市场的主流产品也能参与到期货市场中来。
期货价格的连续上涨已经引起胶合板生产企业的关注。据悉，近期向期货公司电话了解入库流程、费用和质检费用的现货公司明显增多。多数企业均表示能够生产出符合交割标准的胶合板，只不过目前价格和时机还不合适。
江苏一位胶合板生产企业负责人朱先生给出符合交割规定胶合板的零售价为160元/张，根据他的计算，该报价下企业虽会有一定利润，但交易所规定的板芯宽厚比3.5最难满足，市场上交易的板子一般没有这种类型，基本都需要定制，但定制则导致每张成本会增加20元左右；此外定制3.5的板芯会产生很多废料，再加上面板和制作费用、工人工资，这样的胶合板每张必须卖到150元以上。
据悉，国内不少厂家均有能力生产期货交割达标的胶合板，大型企业一天就能够生产2000张（期货合约一手500张），而注册仓单只要1天至2天。因此一旦企业熟悉期货交割流程与成本，便会抑制期货价格虚高。
对于目前胶合板1405仓单数量偏少的现象，马骏认为，一方面是现阶段企业订单基本接满，不会因为期货市场有些许利润而把现货订单推迟或取消，多数企业还是非常看重与下游企业的长久合作，而期货市场毕竟不能作为其主要的销售渠道；另一方面，在4月中旬之前，国内期货市场符合交割标准的胶合板还无法达到企业期待的利润率，因此套期保值的需求有限。
随着胶合板期货的影响越来越大，很多现货企业从原料采购环节就开始注重国标，并且密切关注期货市场的机会，多家企业均表示会在下次交割前预留一定的生产能力来应对期货市场可能出现的机会，因此9月份合约注册仓单的情况可能出现一定的改观。
然而相当多企业之所以生产质量达标的胶合板，仅仅是为参与期货交割套利，而非规模化生产并投向市场，期货交割引导胶合板行业规范还有很长的路要走。