有色金属行业：美联储或更长时间维持利率不变

　　贵金属：美联储或更长时间维持利率不变。5月24日伦敦现货黄金、白银价格分别为2343美元/盎司和30.59美元/盎司，周涨跌幅分别为-2.49%和3.07%；上海金交所黄金、白银价格分别为551.43元/克和8.00元/克，周涨跌幅分别为-1.78%和4.52%。据新华网，美国联邦储备委员会22日公布的会议纪要显示，美联储对当前美国通胀形势感到担忧，这意味着联邦基金利率需更长时间维持在当前水平以实现通胀目标。经济数据方面，美国4月耐用品订单月率0.7%，低于前值2.6%。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。

　　工业金属：宏观氛围看多，继续看好板块表现。5月17日-5月24日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为-3.6%、1.4%、-3.2%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-0.2%、-0.7%、-1.4%；5月24日LME铜、铝、锡价格分别为10334美元/吨、2658美元/吨、3.32万美元/吨。铜价格方面，宏观上，据上海有色网，美国5月标普全球综合PMI初值超预期升至54.4，同时制造业、服务业PMI初值均高于预期，强劲的美国商业活动降低了美联储降息的紧迫性，美元指数走高，利空铜价。基本面方面，铜价出现大幅回落，市场活跃度出现提升，但仍由买方主导市场。据SMM了解，虽价格回落市场交易增多，但整体成交量仍相对较低，市场观望者较多。截至5月23日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较去年同期高29.67万吨。价格方面，美元指数高位叠加国内需求疲弱，均对铜价存在压制。铝价格方面，宏观面上，美国5月PMI录得54.4，商业活动加速，降息预期再度降温，俄罗斯总统普京下令采取措施追偿美国对俄罗斯央行造成的损失，允许扣押美国在俄罗斯的资产以作为补偿。基本面上，据SMM统计，周四中国铝锭社会库存76.7万吨，较上周四累库2.0万吨，周四中国铝棒社会库存18.11万吨，较上周四去库1.21万吨。我们认为，短期铝价预计继续维持高位宽幅震荡运行。

　　能源金属：4月锂产品进口量维持高位。5月17日-5月24日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江钴价涨跌幅分别为-3.5%、-1.8%、-3.7%、8.7%。据SMM，据海关总署数据显示，2024年4月，中国锂精矿进口量约为441310实物吨，环比增长10%，同比增长32%，依旧维持高位。进口均价为806美元/吨。据SMM调研显示，目前市场上现货流通仍处于较为紧缺的状态，一些备库不足的锂盐厂为交付长单寻求现货，一些头部锂盐厂备库充足暂无采买需求，使得锂辉石价格波动幅度较小。预计短期内锂矿现货流通仍较为紧缺，锂辉石价格以持稳为主。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

　　稀土和小金属、新材料：锑金属价格5/17-5/24上涨6.7%。5月24日氧化镨钕价格收于38.12万元/吨，5月17日-5月24日，氧化镨钕价格涨幅为-4.9%，钛精矿价格下跌0.7%，锑价格上升6.7%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。

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　　采浆规模、血浆综合利用率、血浆盈利能力是核心因素，采浆规模直接决定企业规模，现有品种数量以及在研产品是判断血浆综合利用率、血浆盈利能力提升的重要因素，企业的战略和股东的赋能有助于企业的发展潜力，企业的研发能力有助于不断提升公司盈利能力。

　　2024年6月6日通威全球创新研发中心HJT+THL电池首片下线，标志着通威全球创新研发中心正式建成投用。

　　短期煤价延续震荡走势，伴随后续旺季需求开启，煤价加速上涨时点或随时启动。

　　车路云一体化产业涉及车、路、云、网、图五大关键环节，或将解决单车智能局限。智能网联汽车试点确定和城市车路云一体化规模建设启幕，标志着产业有望迎来加速发展。

　　2024年6月6日，医药板块涨跌幅-1.64%，跑输沪深300指数1.57pct，涨跌幅居申万31个子行业第13名。各医药子行业中，血液制品(+0.78%)、医疗设备(-0.81%)、医疗研发外包（-1.14%）表现居前，医院(-3.94%)、其他生物制品(-2.65%)、疫苗(-2.64%)表现居后。

　　海内外政策加持，绿氢供给提升。2024年中国政府工作报告中，氢能作为新兴能源被首次提及。近期利好政策频发，为行业发展提供加速推动力。

　　本周，沪深300下跌0.60%，纺织服饰板块整体下跌0.23%，跑赢沪深300指数0.37pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第12位。三大子板块中服装家纺上涨0.23%，纺织制造、饰品板块呈下跌态势，分别下跌0.42%、1.11%。

　　氢能是我国战略性新兴产业与能源领域新质生产力的代表。近期行业积极变化引起市场关注度提升，我们认为行业或处于新一轮增长的起点。

　　近期一系列政策/措施出台聚焦提升新能源消纳能力，在政策的支持下，电力系统灵活性和可靠性将得到保证和提高，也有利于推动新能源有效消纳、电力资源优化配置。

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