天风证券：出口维持高景气度上市公司积极出海提振收入

　　“超预期的出口一直是今年以来经济的重要支撑。维持高景气度的出口在内需偏弱的情况下，对国内企业特别是出口依赖度高的企业业绩形成了强支撑。”天风证券宏观首席分析师宋雪涛表示，往后来看，出口在份额端的支撑下，依旧是经济中最具有确定性的部分。对于上市公司而言，积极出海也是提振企业收入的重要渠道。

　　海关总署9月10日披露，按美元计价，今年前8个月，我国货物贸易出口2.31万亿美元，增长4.6%；8月出口同比增长8.7%，环比增长2.7%。

　　宋雪涛认为，超预期的出口一直是今年以来经济的重要支撑。而维持高景气度的出口在内需偏弱的情况下，对国内企业特别是出口依赖度高的企业业绩形成了强支撑。

　　以上市公司为例子，Wind数据显示，2024年上半年披露中报的5346家上市公司营收合计为34.87万亿元，同比降0.51%；实现归母净利润2.9万亿元，同比降3.09%。但对出口依赖度高的企业在这一阶段业绩表现出了更高的韧性。2024年上半年样本上市公司（2415家）海外营业收入3.65万亿，同比10%，增速显著高于样本公司-1%的营收增速，海外营收占总营收的比重也从18%上行至20%。

　　分行业来看，申万一级行业中电子、家用电器等行业海外营收占总营收的比重均在30%以上，在各行业中位居前列，行业海外营收同比增长17.5%、13.9%，带动行业营收同比增长17.3%、6.3%，显著高于A股平均水平。

　　面对海外的广阔市场，国内企业也在积极出海。比如以比亚迪为代表的汽车行业持续加速出海，2024年上半年比亚迪海外销量超过20.3万辆，同比增长173.8%。2024年7月比亚迪全球销量达到了31.56万辆，成功跻身全球前三。

　　宋雪涛指出，往后来看，出口在份额端的支撑下，依旧是经济中最具有确定性的部分。对于上市公司而言，积极出海也是提振企业收入的重要渠道。

　　第一，中国占全球的出口份额持续回升。受益于国内产业结构持续优化，以汽车等行业为代表，中国企业在全球的竞争力持续提高。2024年1-6月WTO口径下中国占样本国家的出口份额从去年同期的15.3%震荡上行至15.8%，超过了2021年同期水平，创近年来新高。往后来看，因技术进步、新兴市场开拓等带来的全球份额提升优势或尚未结束，份额对出口的支撑延续。

　　第二，中国出口商品结构持续优化，以汽车等为代表的高新技术商品成为近期出口的主要拉动项。2024年1-8月中国高新技术产品出口同比增长4.9%，其中集成电路、汽车（包括底盘）等商品出口同比增长22%、20%，显著高于出口平均增速。

　　第三，国内出口目的地多元化，对单一地区的依赖程度下滑，出口韧性更高。如2024年1-8月中国对“一带一路”国家出口同比增长7.7%，高于6.9%的平均增速（人民币口径）。8月出口超预期上涨也主要是受到了非洲、拉美、俄罗斯等地区的拉动。8月中国对拉美、非洲、俄罗斯的出口同比上涨6、12.3、13.2个百分点至19.7%、4.5%、10.4%。（央广资本眼）

　　“超预期的出口一直是今年以来经济的重要支撑。维持高景气度的出口在内需偏弱的情况下，对国内企业特别是出口依赖度高的企业业绩形成了强支撑。”天风证券宏观首席分析师宋雪涛表示，往后来看，出口在份额端的支撑下，依旧是经济中最具有确定性的部分。对于上市公司而言，积极出海也是提振企业收入的重要渠道。

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